4月23日信钰证券，汇绿生态（001267.SZ）披露2024年年报及2025年第一季度报告。在园林行业整体承压的背景下，公司凭借“主业稳盘+跨界拓新”双轮战略实现经营质效提升。
数据显示，汇绿生态2024年营收5.87亿元；归母净利润6530万元，同比增长13.85%；经营活动现金流净额则同比增长13.3%至7362.78万元，呈现出“营收降、利润升、现金流稳”的韧性特征。
在强化园林主业精细化管理的同时，汇绿生态也在前瞻布局第二增长曲线。目前，公司已完成对武汉钧恒科技有限公司（以下简称“武汉钧恒”）的控股收购，正式切入光模块赛道。新业务并表后，推动汇绿生态一季度营收大增210.40%至3.09亿元，归母净利润达1983.26万元，同比增幅高达549.69%。
净利回增，降本增效稳主业
眼下，园林绿化行业正从“摊大饼”式扩张转入“精耕细作”的存量时代，汇绿生态凭借齐全的专业资质、充足的人才储备等优势，通过强化成本管控、加强项目结算等举措持续提升经营质效。
2024年，该公司营收5.87亿元，归母净利润同比增长13.85%至6530万元，经营活动现金流净额则同比增长13.3%至7362.78万元。
展开剩余77%具体来看，汇绿生态主营业务园林工程表现稳健，实现营收4.72亿元，毛利率维持在14.97%；园林设计收入增长18.71%至4387万元；苗木销售增长42.80%至7105万元，毛利率达68.82%。以此计算，该公司的苗木销售业务毛利近5000万元，将成为新的业绩增长点。
“公司现已能够完整的提供苗木种植、园林工程设计、施工及后续绿化养护等全产业链服务信钰证券，并凭此优势建设了武汉东湖绿道、金华市湖海塘公园景观工程融资EPC总承包项目、桐乡市凤凰湖景观工程等一系列标志性大型园林绿化工程项目。”汇绿生态表示。
为解决园林企业普遍存在的拖欠款等问题，进一步提升经营质效，汇绿生态一方面通过深化工程设计、苗木供应对工程施工的支持进行成本管控；另一方面，严格按照合同约定落实项目结算及工程款项回收，并持续跟踪、上报工程进度款及结算款的回款情况，建立回款预警机制。与此同时，汇绿生态核心领导也牵头成立了清收工作小组，协助公司采取科学的方法推进应收账款回款工作。
反映到数据上，汇绿生态园林工程业务成本已从2021年的5.39亿元减至2024年的4.01亿元，下降25.6%，园林设计业务成本则从2021年的1984.78万元下降至2024年的750.1万元，减少62.2%。此外，汇绿生态的管理费用也从2021年的6025.72万元减至2024年的5957.86万元，精细化管理效果明显。
“公司将以‘稳健发展’为核心战略，稳定推进现有项目的同时，优先选择回款周期短、现金流稳定、毛利率合理的优质项目。并在巩固现有市场份额的基础上，逐步向周边城市及新兴市场渗透，力争成为国内园林绿化及生态修复行业领先者。”汇绿生态表示。
跨界收购，持续加码光模块
“在园林业发展现状下行的情况下，管理层及时调整战略方向，通过并购武汉钧恒进入光通信行业。”汇绿生态表示。
据悉，武汉钧恒成立于2012年，专注于数据中心光模块领域，核心产品包括光模块、AOC和光引擎。其中，民用光模块产品覆盖10G至800G速率，广泛应用于AI（人工智能）、HPC（高性能计算）、IDC（数据中心）、光纤通信等领域，现已经成为公司主要盈利来源。
在技术优势方面，武汉钧恒手握 400G、800G、1.6T、3.2T、LPO、硅光等高速光模块的发明专利，同时具备100G/200G/400G/800G等速率光模块批量化生产的能力，能够不断满足客户对高性能、高可靠性、低成本、低功耗的光模块产品需求。
值得一提的是，汇绿生态仅用9个月的时间就完成了对武汉钧恒的收购并表，凸显公司战略执行的高效性与资源整合能力。具体来看，2024年5月，汇绿生态首次披露，将以不超过1.95亿元的价格收购武汉钧恒30%的股权。同年6月，武汉钧恒就上述股权转让事项办理了工商变更登记。
2024年下半年，汇绿生态又先后两次增资，最终在2025年2月完成对武汉钧恒的重大资产重组项目，实现对其51%股权的控股地位。
此次收购受到市场广泛认可，汇绿生态首次披露《股权转让意向协议》时市值约35亿元，现已上升至63亿元左右，增幅超80%。
在业绩方面，据财报，武汉钧恒2024年实现营业收入6.67亿元，净利润6966.90万元。并表后，直接推动汇绿生态一季度营收大涨210.40%至3.09亿元，归母净利润1983.26万元，增幅高达549.69%。
“光模块业务是公司未来发展的战略重心，将以‘技术驱动、市场突破’为导向，通过加大研发投入、优化产能布局、强化全球供应链韧性，努力实现业务规模与盈利能力的双重提升。”汇绿生态表示。
目前，武汉钧恒的武汉工厂已经满负荷运作，正在进行产能扩展工作；合肥工厂及海外的马来西亚工厂也已经开始产出；并计划在鄂州投资约2亿元建设生产厂房、研发中心及配套设施，并购置高端光通信设备。
“鄂州项目达产后将主要生产400G及以上速率的光模块，以满足市场对高速率、大容量光通信模块的需求。项目建设预计从2025年6月开始，至2027年6月完成。”汇绿生态介绍。
总的来看，汇绿生态“主业稳盘+跨界拓新”双轮战略成效已然显现，正迈入全新发展阶段。公司一方面通过降本增效与全产业链协同，巩固园林主业优势，避免盲目扩张带来的资金压力与经营风险；另一方面，以光模块业务为抓手，持续加大前沿技术研究信钰证券，抢占行业技术制高点，同时稳步推进武汉、合肥、鄂州及海外产能布局，强化规模化交付能力，进而释放业绩增长动能。
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